黑色系波動劇烈，經過持續單邊下行后市場情緒近期逐步回暖，從上周末起黑色系出現超跌反彈，估值得以修復。波形護欄廠家由于自身金融屬性較強，價格彈性較大，本輪反彈更為凌厲。同時近期唐山地區適當放松煉鐵環節管控的消息使得鋼廠減產預期淡化，市場交易鐵礦需求端改善的邏輯，進一步助推鐵礦價格，盤面鋼廠利潤被明顯壓縮。但對6月鐵礦反彈高點暫不宜過分樂觀。從供需結構和鋼廠利潤的角度來看波形護欄廠家價格暫不具備開啟新一輪趨勢性上漲的條件。鐵礦自身矛盾近期有望得到緩解，短期價格走勢將跟隨成材波動，本輪超跌反彈已趨于尾聲，后續將逐步轉入盤整。操作上，當前時點不建議追高，暫以觀望為主。

  黑色系本輪下跌主要由成材引發，波形護欄廠家價格的大幅回調引發長流程鋼廠利潤空間的快速收縮，進而對爐料端價格形成負反饋。由于自身金融屬性較強，且價格彈性較大，本輪下調中跌幅更為明顯。但隨著市場恐慌情緒的逐步平復，黑色系自身估值重回合理區間，鐵礦盤面在上周末依托下方半年線展開反彈。今日主力合約遇阻上方20日均線，收出上影線，上行動能出現衰竭，本輪反彈臨近尾聲。從供需和鋼廠利潤的角度來看，波形護欄廠家期矛盾不突出，較難形成趨勢性走勢，近期走勢將跟隨成材波動，逐步趨于盤整。

 波形護欄廠家需求逐步轉弱，開始表現出一定的淡季特征。成材表需出現回落，成材廠庫開始出現累庫，臨近月末成材社庫去庫速度出現明顯放緩。考慮到4月地產新開工數據的大幅下滑，建材后續需求將較為低迷，今年終端用鋼需求較難出現淡季不淡的局面。進入6月后，成材消費將進一步轉淡。同時近期唐山地區下調鋼企減排比例，粗鋼減產壓力短期有望得到緩解，成材將逐步進入累庫模式。下游對波形護欄廠家價格上漲的接受程度下降，整個黑色板塊難有新增利潤。